Ανοδικά οι αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων, επηρεασμένες από τις προσδοκίες για αύξηση επιτοκίων στην Ευρωζώνη

Σε ανοδική πορεία επανήλθαν οι αποδόσεις των γερμανικών κρατικών ομολόγων την Παρασκευή, αφότου τα 10ετή ομόλογα κατέγραψαν στις αρχές της εβδομάδας το υψηλότερο επίπεδό τους από τον περασμένο Μάρτιο, ενώ τα 30ετή κατέγραψαν νέο υψηλό 14 ετών, υπογραμμίζοντας ότι οι επενδυτές έχουν αρχίσει να προεξοφλούν αυξήσεις επιτοκίων στην Ευρωζώνη, σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, όπου τα επιτόκια φαίνεται ότι θα μειωθούν.
Στο μεταξύ, η απόδοση του 30ετούς γερμανικού ομολόγου, η οποία είναι πιο ευαίσθητη στις μακροπρόθεσμες δημοσιονομικές ανησυχίες, σκαρφάλωσε σε νέο υψηλό 14 ετών, στο 3,498%, παρουσιάζοντας αύξηση κατά 3,5 μονάδες βάσης, καθώς οι επενδυτές προχωρούν σε πωλήσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων εν μέσω φόβων για αυξανόμενες δημοσιονομικές δαπάνες της Γερμανίας και μεγαλύτερες εκδόσεις χρέους, μετά την δέσμευση του Βερολίνου για μεγάλες επενδύσεις στην άμυνα και στις υποδομές.
Η ζήτηση για μακροπρόθεσμο χρέος αναμένεται να συρρικνωθεί, καθώς τα ολλανδικά συνταξιοδοτικά ταμεία, ένας βασικός αγοραστής των ομολόγων, δεν θα χρειάζεται πλέον να κατέχουν μεγάλα ποσά αυτών των περιουσιακών στοιχείων ύστερα από μεταρρύθμιση του τομέα των ταμείων.
Οι αποδόσεις των γερμανικών 10ετών ομολόγων, τα οποία αποτελούν σημείο αναφοράς για την ευρύτερη αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης, αυξήθηκαν κατά 1,5 μονάδες βάσης στο 2,86%, έχοντας αυξηθεί κατά 6 μονάδες βάσης την τρέχουσα εβδομάδα, αγγίζοντας την Τετάρτη το υψηλότερο επίπεδό τους από τον Μάρτιο του 2025. Οι αποδόσεις των διετών γερμανικών ομολόγων μειώθηκαν κατά 1 μονάδα βάσης, στο 2,16%, αφού έφτασαν στο 2,203%, στο υψηλότερο επίπεδο από τις 18 Μαρτίου του 2025.
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου αυξήθηκαν την Παρασκευή μετά από δύο συνεχόμενες συνεδριάσεις πτώσης, καθώς οι επενδυτές αξιολόγησαν τα σχόλια από μια σειρά ομιλητών της Fed και τις θετικές προοπτικές για την αμερικανική οικονομία.
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει επανειλημμένα επαναλάβει ότι βρίσκεται «σε καλή κατάσταση», όσον αφορά τις προοπτικές για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη και δεν βλέπει καμία άμεση ανάγκη να μειώσει εκ νέου τα επιτόκια, οδηγώντας έτσι τις αγορές να υποθέσουν ότι το κόστος δανεισμού θα παραμείνει σε μεγάλο βαθμό σταθερό το επόμενο έτος.
Τα σχόλια του μέλους του Εκτελεστικού Συμβουλίου της ΕΚΤ Ισαμπέλ Σνάμπελ, νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα, κατέδειξαν ότι πιστεύει πως η επόμενη πιθανή κίνηση στα επιτόκια θα ήταν μια αύξηση, προκαλώντας αναταραχή και αύξηση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Σύμφωνα με την Barclays, το μήνυμα της Σνάμπελ ότι «η επόμενη κίνηση θα μπορούσε να είναι μια αύξηση» είναι προς το παρόν ένας ψευδής συναγερμός και είναι απίθανο να βρει ευρεία απήχηση στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ.
Οι αγορές κεφαλαίων προβλέπουν μια μείωση του επιτοκίου της ΕΚΤ το 2026, ενώ αποδίδουν πιθανότητα περίπου 25% σε αύξηση του επιτοκίου μέχρι τον Δεκέμβριο του 2026 και πιθανότητα 55% μέχρι τον Μάρτιο του 2027. Το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ είναι επί του παρόντος στο 2%.