Equine Capital Partners: Συντηρητική στρατηγική με εξαιρετική εκτέλεση

Οι συνιδρυτές του επενδυτικού ταμείου δηλώνουν στο Forbes ότι «τα αποτελέσματα έχουν υπάρξει ιδιαίτερα επωφελή για τους επενδυτές μας και επιβεβαιώνουν την αποτελεσματικότητα της επενδυτικής μας προσέγγισης».
Σε έναν κόσμο όπου οι επενδύσεις στο χρηματιστήριο είναι συχνά καιροσκοπικές και βραχυπρόθεσμες, η Equine Capital Partners ξεχωρίζει με την επενδυτική της φιλοσοφία του deep value investing, τα αποτελέσματα και την αφοσίωσή της στις βασικές της αξίες: διαφάνεια, ειλικρίνεια και ακεραιότητα.
Παρά το γεγονός ότι το ταμείο είναι σχετικά νέο, έχει ήδη καταφέρει να κερδίσει την εμπιστοσύνη επενδυτών σε Κύπρο και διεθνώς, συνδυάζοντας συντηρητική στρατηγική και εξαιρετική εκτέλεση.
Στη συνέντευξη που ακολουθεί, οι Σάββας Σάββα και Ορέστης Χατζηπαναγής, οι συνιδρυτές του ταμείου, μας αφηγούνται την ιστορία τους, αποκαλύπτουν τι κάνει την Equine να ξεχωρίζει στον παγκόσμιο επενδυτικό χάρτη και μοιράζονται το όραμά τους για το μέλλον.
Δεδομένων των πολλών τοπικών και διεθνών επενδυτικών επιλογών που έχουν στη διάθεσή τους οι επενδυτές, πώς διαφοροποιείται το ταμείο σας όσον αφορά τη στρατηγική, την εμπειρία των επενδυτών και τα αποτελέσματα;
Ορέστης: Είναι γεγονός πως υπάρχει μια πληθώρα επιλογών για επένδυση στις διεθνείς αγορές, real estate, private equity κτλ. Για να μπορέσουμε να εξηγήσουμε το πώς το ταμείο μας ξεχωρίζει ως προς τη στρατηγική του, χρειάζεται να κάνουμε μια σύντομη αναδρομή στην πρόσφατη χρηματοοικονομική ιστορία.
Η επενδυτική προσέγγιση του deep value investing, αυτή που ακολουθούμε δηλαδή, πέρασε εξαιρετικά δύσκολα χρόνια μεταξύ 2008 και 2020, καθώς υποαπέδωσε σημαντικά σε σχέση με τις growth μετοχές, γεγονός που οφείλεται κυρίως στο αποπληθωριστικό περιβάλλον εκείνης της περιόδου. Η συγκεκριμένη επενδυτική στρατηγική επιφέρει αποτελέσματα σε πιο ‘κανονικές’ μακροοικονομικές συνθήκες, με ρυθμό πληθωρισμού που έχει τουλάχιστον θετικό πρόσημο.
Αυτό οδήγησε στο κλείσιμο πολλών μεγάλων deep value επενδυτικών ταμείων παγκοσμίως, με αποτέλεσμα να έχουμε σήμερα πολύ μικρό αριθμό παρόμοιων με μας ταμείων σε διεθνές επίπεδο. Γι’ αυτό, από μόνη της η στρατηγική του deep value μάς διαφοροποιεί σημαντικά σε παγκόσμιο επίπεδο και ιδιαίτερα σε ευρωπαϊκό.
Σάββας: Θα ήθελα να προσθέσω πως, το μικρό μας μέγεθος (53 εκατομμύρια ευρώ στο τέλος Οκτωβρίου 2025) μας επιτρέπει να αξιοποιούμε ευκαιρίες σε εταιρείες μικρών και μεσαίων κεφαλαιοποιήσεων με ουσιαστικό τρόπο. Για ταμεία με κεφάλαια υπό διαχείριση 500 εκατομμυρίων ευρώ και άνω, είναι σίγουρα πιο δύσκολο να συμμετάσχουν σε παρόμοιες ευκαιρίες χωρίς να αποκτήσουν ουσιαστικό έλεγχο σε αυτές – κάτι που δεν θα θέλαμε εμείς.
Ένας άλλος διαφοροποιητικός παράγοντας είναι το ποσοστό των κεφαλαίων του ταμείου που προέρχεται από προσωπικούς πόρους των ιδρυτών του, που βρίσκεται στο 15%, ποσοστό που σπάνια συναντάται σε άλλα ταμεία και αποτελεί την καλύτερη απόδειξη ότι τα συμφέροντά μας είναι απολύτως ευθυγραμμισμένα με εκείνα των πελατών μας, εξ ου και το όνομα Equine Capital Partners (εταίροι).
Όσον αφορά την εμπειρία του επενδυτή, ένας επενδυτής της Equine έχει κατά γενική ομολογία ήδη συναντήσει τους ίδιους τους ιδρυτές τουλάχιστον μια φορά και είχε την ευκαιρία να θέσει ερωτήσεις — κάτι που σπάνια προσφέρεται από τα μεγάλα, διεθνή και συνήθως απρόσωπα ταμεία.
Τέλος, όσον αφορά την απόδοση, από την έναρξη του ταμείου μέχρι σήμερα, έχουμε καταφέρει να υπεραποδώσουμε έναντι του σχετικού δείκτη αναφοράς, MSCI World (hedged in EUR), με συνολική υπεραπόδοση της τάξης του 12% σε ετησιοποιημένη βάση. Παράλληλα, ο λόγος απόδοσης προς ρίσκο —όπως αποτυπώνεται από το Sortino ratio— μας κατατάσσει, για τους περασμένους 12 μήνες, στη 16η θέση μεταξύ περίπου 88.000 ταμείων και ETF που δημοσιεύουν αποτελέσματα σε ευρώ.
Έτσι, μπορούμε να πούμε με ασφάλεια πως τα αποτελέσματα έχουν υπάρξει ιδιαίτερα επωφελή για τους επενδυτές μας και επιβεβαιώνουν την αποτελεσματικότητα της επενδυτικής μας προσέγγισης.
Μπορείτε να μας περιγράψετε την πορεία ανάπτυξης του ταμείου σας μέχρι τώρα – τόσο οργανικά, μέσω της αύξησης της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV), όσο και ανόργανα, μέσω νέων επενδυτών;
Σάββας: Το ταμείο μας ξεκίνησε με 1.6 εκατομμύρια ευρώ τον Οκτώβριο του 2022, με έναν μικρό αριθμό επενδυτών. Έκτοτε έχουμε αναπτυχθεί τόσο οργανικά, μέσω της αύξησης του NAV, καθώς οι αρχικοί επενδυτές είχαν καθαρή απόδοση κεφαλαίου 114% στα πρώτα τρία χρόνια, όσο και ανόργανα, μέσω νέων επενδυτών.
Συνολικά, το κεφάλαιο που έχει αντληθεί ανόργανα ανέρχεται σε 37 εκατομμύρια ευρώ, από τα 53 εκατομμύρια ευρώ που αποτελούν το τρέχον ενεργητικό του ταμείου και τα υπόλοιπα είναι κέρδος. Ο αριθμός των επενδυτών μας ανέρχεται πλέον σε 73, οι οποίοι αποτελούνται από φυσικά πρόσωπα, νομικά πρόσωπα και καταπιστεύματα, με τη μεγάλη πλειονότητα να είναι εγχώριοι επενδυτές υψηλής καθαρής θέσης (High Net Worth Individuals).
Αξίζει να σημειωθεί ότι έχουμε αναπτύξει μια εξαιρετική και μακροπρόθεσμη συνεργασία με την Ominthia Capital, η οποία αποτελεί τον αποκλειστικό προωθητή του ταμείου μας στην Κύπρο. Αυτή η συνεργασία υπήρξε καθοριστική για την αναπτυξιακή μας πορεία, καθώς επέτρεψε στην επενδυτική μας ομάδα να επικεντρωθεί σε αυτό που γνωρίζει καλύτερα — τη διαχείριση χαρτοφυλακίου.
Με καθαρή απόδοση άνω του 50% από την αρχή του έτους και πάνω από 30% σε ετησιοποιημένη βάση από την ίδρυση του ταμείου, ποιες στρατηγικές ή αποφάσεις θεωρείτε ότι ήταν καθοριστικές για αυτήν την εξαιρετική επίδοση;
Σάββας: Καταρχάς, θα πρέπει να επισημάνουμε ότι οι παρελθοντικές αποδόσεις δεν αποτελούν ένδειξη μελλοντικών αποτελεσμάτων και δεν μπορούν να «πωληθούν», καθώς ανήκουν πλέον στο παρελθόν.
Παρόλα αυτά, αποτελούν μια ισχυρή απόδειξη της ποιότητας εκτέλεσης της στρατηγικής μας. Τα τελευταία τρία χρόνια ήταν εξαιρετικά, ξεπερνώντας τις ίδιες μας τις προσδοκίες, δεδομένου ότι ο στόχος μας είναι μια καθαρή απόδοση 15-20% ετησίως, σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Ορέστης: Δυστυχώς, δεν μπορούμε να αποκαλύψουμε συγκεκριμένες επενδύσεις που συνέβαλαν στην απόδοση, καθώς αυτές αποκαλύπτονται μόνο στους επενδυτές μας. Ωστόσο, μπορούμε να αναφέρουμε ότι καθ’ όλη τη διάρκεια λειτουργίας της Equine διατηρούμε ένα χαρτοφυλάκιο με χαμηλές αποτιμήσεις (σταθμισμένος μέσος λόγος τιμής προς κέρδη -price to earnings ratio- κάτω από 5.5x), χαμηλό πιστωτικό κίνδυνο, περιορισμένο επιχειρηματικό ρίσκο και υψηλή μερισματική μικτή απόδοση 8-10%, ανάλογα με τις αποτιμήσεις και τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου. Για να το βάλουμε σε ένα πλαίσιο, ο S&P 500 έχει λόγο τιμή προς κέρδη 23x και μερισματική απόδοση περί- που 1%. Η επιλογή επενδύσεων που πληρούν τα κριτήρια που θέσαμε ήταν ο ισχυρότερος μοχλός για τις αποδόσεις.
Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι το ταμείο μας ξεκίνησε σε μια περίοδο όπου η επένδυση σε αξία (value investing) άρχισε να υπεραποδίδει σημαντικά. Οι βασικοί κλάδοι του value investing —χρηματοοικονομικά, βιομηχανία (industrials), φυσικούς πόρους (εξόρυξη μετάλλων, ενέργεια) — οι οποίοι είχαν μείνει στο περιθώριο για περισσότερο από μία δεκαετία, άρχισαν να βλέπουν το φως. Εμείς θεωρούμε ότι αυτή η εξέλιξη σηματοδοτεί μόνο την αρχή της επιστροφής του value investing ως βασικού πυλώνα στα χαρτοφυλάκια των επενδυτών.
Κοιτάζοντας προς το μέλλον, ποιες είναι οι προτεραιότητές σας για την επόμενη φάση ανάπτυξης και πώς σκοπεύετε να ενισχύσετε ακόμη περισσότερο τη δέσμευση και την εμπιστοσύνη των επενδυτών;
Ορέστης: Καθώς ολοκληρώσαμε τρία χρόνια λειτουργίας, διαθέτουμε πλέον το ελάχιστο ιστορικό αποδόσεων που μας επιτρέπει να είμαστε πιο ανοιχτοί σχετικά με τα αποτελέσματά μας τους επόμενους μήνες, σύμφωνα με τους κανόνες της κεφαλαιαγοράς.
Στόχος μας είναι να συνεχίσουμε την ανάπτυξη του ταμείου, φτάνοντας σε ένα επίπεδο υπό διαχείριση κεφαλαίων (Assets under Management) που θα επιτρέπει στους επενδυτές μας να επωφελούνται από τις οικονομίες κλίμακας, χωρίς όμως να επηρεάζει την ποιότητα εκτέλεσης της στρατηγικής μας.
Σκοπεύουμε να συνεχίσουμε να δουλεύουμε εντατικά με βάση τις αρχές του deep value investing για τη συνέχεια των εξαιρετικών αποτελεσμάτων, δίνοντας ακόμα περισσότερη έμφαση στην διαχείριση του ρίσκου. Επίσης, το επόμενο διάστημα σκοπεύουμε να ενισχύσουμε την ομάδα με κά- ποιες στρατηγικές προσθήκες που θα ανακοινώσουμε σύντομα.
Το επενδυτικό ταμείο Equine Capital Partners διατίθεται αποκλειστικά σε επαγγελματίες και καλά πληροφορημένους επενδυτές.
INVESTOR RELATIONS