UBS: Γιατί το ράλι στις μετοχές μπορεί να έχει συνέχεια το 2026

Το βασικό μήνυμα της UBS (Chief Investment Office) είναι ότι η διόρθωση που είδαμε τον Νοέμβριο και τις αρχές Δεκεμβρίου δεν ήταν «σπάσιμο» της τάσης, αλλά μια ελεγχόμενη παύση μετά το απότομο ράλι από τον Απρίλιο. Η κίνηση λειτούργησε ως υγιής διόρθωση, με τις αγορές να απορροφούν κατοχυρώσεις κερδών, προβληματισμούς για το πότε και πόσο γρήγορα θα έρθουν οι μειώσεις επιτοκίων από τη Fed και σε μικρότερο βαθμό ερωτήματα γύρω από τη «μετάφραση» των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη σε πραγματικά έσοδα. Το κρίσιμο, ωστόσο, είναι ότι οι «βουτιές» αγοράστηκαν γρήγορα και οι δείκτες επέστρεψαν κοντά σε ιστορικά υψηλά, στηριζόμενοι σε έναν συνδυασμό διαρθρωτικών τάσεων και πιο φιλικών μακροοικονομικών προϋποθέσεων για το 2026.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, η UBS διατηρεί θετική στάση για τις μετοχές, εκτιμώντας ότι οι μεγάλες δομικές τάσεις συνεχίζουν να τροφοδοτούν την αγορά: τεχνητή νοημοσύνη, ενεργειακή μετάβαση, επενδύσεις σε υποδομές ισχύος και πόρους. Ταυτόχρονα, στο εσωτερικό της τεχνολογίας δίνει όλο και μεγαλύτερο βάρος στη διαφοροποίηση «σε όλη την αλυσίδα αξίας» της AI, με ιδιαίτερο ενδιαφέρον για το application layer καθώς η αγορά αρχίζει να επιβραβεύει την εμπορική αξιοποίηση -όχι μόνο τις δαπάνες και την υπόσχεση- της τεχνολογίας.
Η δεύτερη «γραμμή άμυνας» του σεναρίου είναι η μακροοικονομία. Η UBS εκτιμά ότι οι δασμολογικές/εμπορικές πιέσεις σταδιακά υποχωρούν, ότι η Fed προσανατολίζεται σε μειώσεις επιτοκίων και ότι η δημοσιονομική πολιτική γίνεται πιο υποστηρικτική σε ΗΠΑ, Ευρώπη και Ιαπωνία. Αυτό μεταφράζεται σε μεγαλύτερη εμπιστοσύνη για κυκλική ανάκαμψη και, κατ’ επέκταση, σε πιθανή διεύρυνση της αγοράς πέρα από τους κλασικούς πρωταγωνιστές του ράλι. Σε αυτό το φόντο, η UBS προβλέπει αύξηση κερδών ανά μετοχή (EPS) 10% για τον MSCI AC World το 2026, με την τεχνολογία να παραμένει οδηγός, αλλά με τάση για πιο «πλατιά» συμμετοχή κλάδων στην κερδοφορία.
Σε περιφερειακό επίπεδο, η σύσταση της UBS «χτίζεται» πάνω σε ένα μίγμα: από τη μία αγορές που εκτίθενται έντονα στις δομικές τάσεις (όπως οι ΗΠΑ και η τεχνολογία στην Κίνα) και από την άλλη πιο κυκλικές επιλογές, όπως Ιαπωνία, Ευρώπη και επιλεγμένες αναδυόμενες αγορές. Κλαδικά, πέρα από τεχνολογία και utilities, ξεχωρίζει τις τράπεζες σε παγκόσμια βάση, ενώ στις ΗΠΑ προτιμά και την υγεία, με την Ευρώπη να έχει στις κορυφαίες επιλογές της τις βιομηχανίες.
Για την Ευρωζώνη, η εικόνα που περιγράφει η UBS είναι ακόμη πιο «κυκλικά φορτισμένη»: μετά από τρία χρόνια στασιμότητας στα κέρδη, αναμένει επιτάχυνση +7% το 2026 και +18% το 2027, με βασικούς μοχλούς την αναθέρμανση της εμπιστοσύνης, περισσότερη εμπορική «ορατότητα» και υποστηρικτικές πολιτικές. Στα θετικά προσθέτει και το ότι οι αποτιμήσεις θεωρούνται «λογικές», ειδικά σε σύγκριση με παγκόσμιους peers, ενώ βλέπει ως πεδία προτίμησης τις βιομηχανίες, το IT, τα utilities, τις τράπεζες, το real estate και τη Γερμανία -με το τελευταίο να συνδέεται με την προοπτική πιο εύκολης δημοσιονομικής στάσης.
Φυσικά, η UBS δεν αγνοεί τους κινδύνους. Στο ανοδικό σενάριο για τις παγκόσμιες μετοχές, μεγαλύτερη «έκπληξη» από την AI και πιο ήπιο μείγμα ανάπτυξης-πληθωρισμού θα μπορούσαν να δώσουν νέα ώθηση. Στο αρνητικό, ένας πιο έντονος οικονομικός επιβραδυντικός κύκλος, γεωπολιτικές κλιμακώσεις ή ένα σενάριο πληθωριστικής αναζωπύρωσης που θα «παγώσει» τις μειώσεις επιτοκίων αποτελούν τους βασικούς κινδύνους που θα μπορούσαν να αλλάξουν το παιχνίδι.
Πηγή: newmoney.gr