Τεχνολογικό ράλι: Η Ευρώπη παίρνει τη «σκυτάλη» από τις ΗΠΑ

Η υπεραπόδοση των ευρωπαϊκών μετοχών έναντι των αμερικανικών έχει λάβει μια εκπληκτική τροπή φέτος, με ορισμένα ονόματα του τεχνολογικού κλάδου να βρίσκονται στο «τιμόνι».
Ο τεχνολογικός τομέας παρουσιάζει την καλύτερη απόδοση στον δείκτη Stoxx Europe 600 τον Ιανουάριο, με άνοδο 10%. Αυτό αποτελεί έντονη αντίθεση σε σχέση με τις ΗΠΑ, όπου ο υπο-δείκτης του S&P 500 για την τεχνολογία παραμένει αμετάβλητος.
Σύμφωνα με το Bloomberg, η βασική αιτία πίσω από την εκρηκτική άνοδο της ευρωπαϊκής τεχνολογίας είναι η σημαντική έκθεση της Ευρώπης σε εταιρείες εξοπλισμού μικροτσίπ. Η ASML Holding, η ASM International και η BE Semiconductor Industries καλύπτουν σχεδόν το 40% του δείκτη Stoxx 600 Technology και ευθύνονται για το σχεδόν 90% της φετινής ανόδου του τομέα.
Η αισιόδοξη εκτίμηση για τις δαπάνες της Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) αυτή την εβδομάδα φαίνεται να ενισχύει περαιτέρω την ανοδική πορεία των εταίρων της στην αλυσίδα εφοδιασμού. Ο μεγαλύτερος κατασκευαστής μικροτσίπ στον κόσμο προβλέπει αύξηση των δαπανών το 2026 κατά περίπου 30%, καθώς επιταχύνει την επέκταση της παραγωγικής του ικανότητας τόσο στην Ταϊβάν όσο και στις ΗΠΑ. Αναμένει επίσης σημαντική αύξηση των δαπανών την επόμενη τριετία.
Η ενημέρωση της TSMC είναι «ουσιαστικά θετική» για τους προμηθευτές εξοπλισμού μικροτσίπ στην Ευρώπη, ανέφερε ο αναλυτής της Citigroup, Άντριου Γκάρντινερ. Η ισχυρή ζήτηση για αναμένεται να συνεχιστεί πέρα από το 2026, καθώς οι νέες εγκαταστάσεις θα αρχίσουν να λειτουργούν και ο χώρος για παραγωγή θα αυξηθεί.
Η Morgan Stanley αύξησε την τιμή-στόχο για την ASML στα €1.400, προβλέποντας ισχυρές παραγγελίες στα επόμενα δύο με τρία τρίμηνα και ισχυρή ανάπτυξη το 2027.
Αυτό το turnaround για τους κορυφαίους κατασκευαστές εξοπλισμού μικροτσίπ στην Ευρώπη είναι εντυπωσιακή. Από την έναρξη του 2023, οι μετοχές τους υστερούσαν σε σχέση με τον δείκτη Philadelphia Semiconductor Index, καθώς οι επενδυτές προτιμούσαν εταιρείες που επωφελούνταν άμεσα από την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης, όπως η Nvidia ή η Broadcom.
Η αλλαγή σκηνικού ξεκίνησε στα τέλη του περασμένου έτους, όταν άρχισαν να εμφανίζονται ενδείξεις ότι η ζήτηση για AI μικροτσίπ είναι τόσο ισχυρή που απαιτεί από τους κατασκευαστές να παραγγείλουν πρόσθετα εργαλεία. Η Micron Technology δήλωσε τον Δεκέμβριο ότι καταβάλλει προσπάθειες για να αυξήσει την παραγωγική της ικανότητα βραχυπρόθεσμα.
Πριν την ανακοίνωση της TSMC, υπήρχαν ακόμα αμφιβολίες. Ωστόσο, οι ανησυχίες αυτές εκλείπουν με το guidance της TSMC για τις δαπάνες, που ξεπέρασε τις προσδοκίες των επενδυτών. Άλλοι κατασκευαστές, όπως η Intel, ενδέχεται να ακολουθήσουν με αυξημένους στόχους δαπανών, δεδομένου ότι τα AI μικροτσίπ απαιτούν μεγαλύτερη κεφαλαιακή ένταση, δήλωσε ο Κεν Χούι, διευθυντής της Bakewell Alpha Fund.
Τα πρόσφατα κέρδη έχουν οδηγήσει τις αποτιμήσεις σε υψηλότερα επίπεδα. Η ASML διαπραγματεύεται με 42 φορές επί των προβλεπόμενων κερδών, υπερβαίνοντας τη 10ετή μέση τιμή της, που υπολογίζεται σε περίπου 31 φορές. Ωστόσο, οι υποστηρικτές της άποψης αυτής επισημαίνουν ότι οι μετοχές δεν είναι τόσο ακριβές όσο φαίνονται, επειδή οι μελλοντικές εκτιμήσεις αναμένεται να αυξηθούν περαιτέρω εάν η TSMC υλοποιήσει τις δεσμεύσεις της.
Γενικότερα, η αποτίμηση του τομέα δεν είναι τόσο απαιτητική. Ο δείκτης Stoxx 600 Technology διαπραγματεύεται περίπου 26 φορές επί των κερδών του επόμενου έτους, σε συντονισμό με τους αντίστοιχους δείκτες SOX και τις ΗΠΑ. Αν και αυτό αποτελεί premium περίπου 70% σε σχέση με τον ευρύτερο δείκτη Stoxx 600, ο κλάδος έχει πετύχει αποτιμήσεις που φτάνουν τα διπλάσια της αναλογίας του δείκτη τα τελευταία χρόνια.
Το ράλι της ευρωπαϊκής τεχνολογίας δεν περιορίζεται στους κατασκευαστές εξοπλισμού. Παραδοσιακοί «παίκτες», όπως η Infineon Technologies και η STMicroelectronics, οι οποίοι ήταν αδύναμοι τα τελευταία χρόνια, έχουν σημειώσει άνοδο περίπου 10% στις αρχές του 2026, καθώς οι επενδυτές βλέπουν τη ζήτηση για μικροτσίπ σε αυτοκίνητα και βιομηχανία να ξεπερνά την πολυετή στασιμότητα.
Οι ήπιες προβλέψεις αφήνουν περιθώρια για θετικές εκπλήξεις, μετά τη μείωση των εκτιμήσεων για τα κέρδη της Infineon το 2026 κατά περισσότερο από 20% σε σχέση με πέρυσι. Η πρόσφατη αναφορά της αμερικανικής εταιρείας Microchip Technology Inc. ενίσχυσε την εμπιστοσύνη για κυκλική ανάκαμψη.
«Στο ευρύτερο σύμπαν με υψηλότερο ρίσκο, στην τεχνολογία είμαστε αισιόδοξοι για τους ημιαγωγούς, και αυτό δεν περιορίζεται μόνο σε ονόματα που σχετίζονται με την AI, όπως η ASML, αλλά και σε πιο παραδοσιακά ονόματα, όπως η Infineon», δήλωσαν αναλυτές της JPMorgan Chase, με επικεφαλής τον Μίσλαβ Ματέικα.
Πηγή: newmoney.gr